万里资本可以投资吗？

万里集团业务主要在万里能源和海德股份,有息债务主要在万里能源和集团本部。集团本部主要是股权投资与融资,无实体业务,账面长期股权投资规模280亿元。万里集团投资资产的证券化程度高,控股了万里能源、海德股份和广泰国际控股HK.00844,间接参股联环药业,持有上市公司股份市值约170亿(总市值约400亿),股份质押比例较高。万里集团本部其他股权投资主要是中融新大矿业100亿(秘鲁矿产)、中融金控25亿、万里地产21亿、西藏万里投资、国开金泰资本、华瀛万里深圳湾及延边农商行等。2018年1季度报表显示,万里集团本部有息债务177亿,短期有息债务107亿,存量债券为12月到期的10亿元短融,集团本部短期有息债务规模比较大,有一定的流动性压力。

万里集团主要实体业务是煤炭与电力,在万里能源里面,其他板块业务规模不大。2017年,万里能源煤炭产量950万吨,收入62亿(不含贸易20亿),产能1100万吨,储量32亿吨;发电250亿千瓦时,收入82亿,运营装机746万千瓦,在建装机266万千瓦,未来电力收入会有所增加,业务现金流情况不错。2018年1季度报表显示,万里能源有息债务725亿,短期有息债务332亿,债券余额为241亿人民币及5亿美元,年内行权或到期债券107亿。万里能源主要在建拟建的发电、煤炭和物流码头项目后续投资需求约190亿元,依靠业务回笼资金难以满足投资资金需求。万里能源主要资产是矿权与固定资产,抵押率高,流动性较弱,其他资产处置或投资退出或可提供一定的流动性,但规模有限且周期较长。

总体看,万里集团流动性压力主要集中在万里能源,虽然其目前业务运营情况尚可,但短期有息债务和债券规模大,项目投资资金需求多,偿债及项目投资对再融资有较大依赖,当前民企再融资环境趋紧对其流动性冲击大。万里集团本部及其他板块,有一定的流动性压力,但资产对有息债务覆盖程度较高,流动性受当前融资环境的冲击相对不太大。

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