众巢医学2019年报：收入和净利润持续攀升，医学慕课优势渐显

5月8日，众巢医学（NASDAQ交易代码：ZCMD）正式对外公布了上市后的首份年报。从财务数据看，其2019财年表现可圈可点，为资本市场交出了一份不错的成绩单。公告指出，2019财年，众巢医学收入1488万美元，同比增长15.7%；归属于上市公司股东的净利润405万美元，同比增长34%。

收入利润持续攀升，医学慕课深耕优势渐显

众巢医学成立于2012年，拥有“医学慕课”平台以及“阳光健康学堂”平台，通过向医药企业客户和非营利组织客户提供设计和制作在线医学课程，组织线下医学培训服务和其他咨询及学术支持的服务获得收入。

根据披露数据，2017、2018年和2019年，众巢医学营业收入分别为981.6万美元、1286.6万美元和1488万美元，净利润分别为149万美元、300万美元、405万美元。三年来，无论是收入还是净利润，众巢医学都保持了持续增长。

根据公告，2019财年收入增长主要来自于现有非盈利组织客户的订单增加，包括2019年新增加的患者援助业务的收入贡献。2019财年的毛利增长至1023万美元，毛利率提高了3.3个百分点，达到68.7％。

近7成的毛利率也反映出众巢医学在深耕医学慕课多年后，在线上定制化医疗培训课程设计上的规模优势开始显现。通过网站积累的课程内容和专家库资源，基本能够对各类医药企业和行业协会的需求形成基础内容库构建，之后针对特定的需求进行个性化设计即可实现产品交付。

在线教育站上风口  众巢医学迎来新空间

据艾瑞数据发布的《中国在线教育市场数据发布报告》显示，2019年中国在线教育市场规模3225.7亿元，同比增长28.1%，预计未来3年增速将保持在19-24%之间。K12教育市场仅占中国在线教育市场规模的21.3%，高等教育和和各行业职业培训占据了74.6%的主体。

用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识逐渐养成以及线上学习体验和效果的提升，是在线教育市场规模持续增长的主要原因。突如其来的疫情，为整个在线教育行业按下了加速键，促进了在线教育的快速普及。

据2019年发布的中国卫生健康统计年鉴显示，2018年全国卫生从业人员1230万，医疗机构100多万家，其中，卫生技术人员952万，含执业(助理)医师360万(其中执业医师301万，执业助理医师59万)。他们对医学基本理论、基础知识、基本技能、医学继续教育考试和相关技能培训等需求巨大，市场规模达到百亿级。

随着人口老龄化，医护人员缺口扩大，社会对医生执业水平要求提高等趋势，医学教育领域的市场和需求也将随之增长。传统的医学培训依靠线下教育以及传帮带，医学培训线下转线上是大趋势，疫情更是加速了这一趋势。疫情缓解后，医学在线教育和慕课平台也有望被各大高校和医学院常态化运用，并被应用到加丰富的教学、论坛直播和公开课等场景中。互联网医学培训领域未来还有较大的成长空间。

风口也是“国考”，练好内功是胜出关键

COVID-19疫情催化了在线教育行业的加速发展，在宏观和中观层面形成对在线教育行业的整体利好，但对于微观企业主体而言，其加速了在线教育企业的两极分化，将导致行业重新洗盘。

行业的风口，对具体的企业来说，更像是决定生死的大考。原本可以逐步发展的企业，如今提前迎来了市场的残酷检验，由于企业准备不足，那些课程质量低、用户体验差、付费转化率底的企业，将加速淘汰出局。

医学培训由于门槛较高，医疗系统相对封闭，缺少长期积淀的企业，受到专业水平、专家资源、平台运营能力等限制，将无法有效应对市场考验。相反，在场景定位、专家资源、产品设计及平台运营等方面形成了优势，练好了“内功”的企业，则有望最终胜出。

2020年4月1日，众巢医学宣布其旗下的阳光健康学堂平台在截止到2020年3月底实现了累计用户超510万和累计点击率超13亿次（自2016年中旬上线以来）的里程碑。平台运营数据的持续增长，以及深耕医学慕课多年的积累的专家资源以及课程设计能力，为企业长远发展形成了一定的优势壁垒。

在笔者看来，在行业前景向好，医学在线培训加速的大趋势下，众巢医学凭借多年深耕积累的专家资源、专业课程开发能力及运营经验，有较强的发展后劲，未来公司业绩有望加速释放，迎来新的增长空间。